Olyan árfolyamrendszer, amelynek tagjai vállalják, hogy devizájuk árfolyama nem tér el a közösen meghatározott euró-árfolyamtól plusz-mínusz 2 százaléknál jobban. A -> Gazdasági és Monetáris Unióhoz (GMU) való csatlakozás, így az euró bevezetése előszobájának tekintik. Amennyiben az árfolyam ennél nagyobb mértékben elmozdul, a tagország központi bankjának intézkedéseket kell tennie, hogy visszatérjen a meghatározott sávba (kamatok emelésével és/vagy nyílt piaci műveletekkel). Ebben az -> Európai Központi Bank is segítséget nyújt. Elődje az 1979-ben létrehozott ERM (European exchange Rate System, Európai Árfolyam Mechanizmus) volt, amely a GMU valamennyi tagjának árfolyamrendszere volt. Az euró bevezetésével az ERM-et az ~ váltotta fel. A -> Maastrichti feltételek szerint a GMU-hoz csatlakozni kívánó országoknak két évet kell eltölteniük az ~ben. -> ingadozási sáv