Olyan opció, amelynek lehívási ára az opció jogosultja számára előnytelenebb az azonnali piaci árnál, vagyis nincs belső értéke. A ~ azonnali lehívása tulajdonosának veszteséget okozna, mert a mögöttes termék azonnali árfolyama ->eladási opció esetén a kötési ár fölött, ->vételi opció esetén alatta van. ->piacnál rosszabb opció, ->piacnál jobb opció, ->opció belső értéke