A valuta közvetett külföldi vásárlóerejének az emelkedése, amit az okoz, hogy a kötött átváltási árfolyam nem követi a belső leértékelődést (inflációt). A ~ következtében egy egységnyi hazai valutáért itthon kevesebb árut lehet megvásárolni, mint ugyanannyit külföldi valutára váltva külföldön. A ~ ugyanazt a hatást váltja ki, mint a valuta felértékelése. Emiatt drágítja és megnehezíti az exportot, és olcsóbbá teszi az importot. Ez rontja a ->folyó fizetési mérleg helyzetét és hosszú távon eladósodáshoz vezethet.